Ngành Hàng không – Nhu cầu Q2/2024 giảm nhưng cơ hội đầu tư vẫn hiện hữu

Q2/2024 thường là mùa thấp điểm của ngành hàng không và nhu cầu trong nước trong Q2/2024 yếu do giá vé máy bay cao. Theo đó, lượng hành khách hàng không Q2/2024 đã giảm 7,4% so với cùng kỳ và 3,4% so với quý trước xuống 27 triệu lượt khách.
HSC dự báo tổng lợi nhuận của các công ty hàng không trong danh sách khuyến nghị sẽ giảm so với quý trước do số lượng hành khách giảm xuống nhưng vẫn sẽ tăng mạnh so với cùng kỳ nhờ tỷ suất lợi nhuận mở rộng trên cơ sở cơ cấu sản phẩm hiệu quả hơn và lợi suất hành khách cao hơn.
ACV (Mua vào) vẫn là lựa chọn hàng đầu của HSC với giá mục tiêu 138.000đ (tiềm năng tăng giá 24%). Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu đối với HVN (Bán ra; giá mục tiêu 23.600đ) và VJC (Nắm giữ; giá mục tiêu 112.200đ) sau khi các cổ phiếu này giảm giá mạnh gần đây.

Nhu cầu Q2/2024 yếu do nhu cầu trong nước kém tích cực

Trong Q2/2024, lượng khách quốc tế tiếp tục tăng trưởng mạnh 31% so với cùng kỳ trong khi nhu cầu trong nước giảm 21% so với cùng kỳ. Điều này dẫn đến tổng lượng hành khách hàng không giảm 7% so với cùng kỳ. Nhu cầu trong nước yếu là do giá vé máy bay tăng, các tuyến đường cao tốc mở mới trên toàn quốc giúp người dân có thể đi lại thuận tiện hơn bằng ô tô và xu hướng người dân đi du lịch nước ngoài tăng lên. So với quý trước, tổng lượng hành khách giảm 3,4% do yếu tố mùa vụ vì Q1 thường là mùa cao điểm do nhu cầu đi lại bằng đường hàng không tăng cao trong dịp Tết.

Thị phần hành khách Q2/2024: HVN giảm, VJC tăng

HVN đã mất thị phần trong Q2/2024 sau khi Pacific Airlines (JPA, HVN sở hữu 99% cổ phần) trả lại tất cả máy bay cho bên cho thuê để xóa các khoản nợ phải trả kể từ ngày 18/3/2024. Điều này dẫn đến nguồn cung máy bay của HVN giảm xuống và do đó thị phần của hãng bị thu hẹp. Ngoài ra, do nhu cầu trong nước yếu, khách hàng cũng ưa chuộng các hãng hàng không có giá vé máy bay phải chăng hơn. Theo đó, VJC đã giành được thị phần từ HVN trong Q2/2024.

Ước tính KQKD Q2/2024

HSC kỳ vọng KQKD Q2/2024 của các công ty hàng không sẽ tiếp tục phục hồi mạnh so với cùng kỳ dù suy giảm so với quý trước:

ACV: Chúng tôi dự báo LNTT Q2/2024 của ACV (không bao gồm tài sản khu bay) đạt 3,6 nghìn tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ, giảm 2% so với quý trước).
HVN: Công ty đã công bố LNTT sơ bộ nửa đầu năm 2024 là 4,6 nghìn tỷ đồng, tương đương LNTT Q2/2024 đạt khoảng 70 tỷ đồng (tăng 2,7 lần so với cùng kỳ, giảm 98% so với quý trước), sát với dự báo của HSC.
VJC: Chúng tôi ước tính LNTT Q2/2024 của VJC đạt 390 tỷ đồng (tăng 41% so với cùng kỳ, giảm 42% so với quý trước).

Định giá và khuyến nghị

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với ACV với giá mục tiêu không đổi là 138.000đ (tiềm năng tăng giá 24%) dựa trên nền tảng mạnh mẽ và định giá rẻ của cổ phiếu này. Trong khi đó, chúng tôi xem xét lại khuyến nghị đối với HVN (Bán ra) và VJC (Nắm giữ) do giá cổ phiếu giảm mạnh gần đây. Lưu ý, giá cổ phiếu của HVN đã giảm 23% kể từ khi HSC hạ khuyến nghị xuống Bán ra (từ Giảm tỷ trọng) vào ngày 8/7/2024.

ACV vẫn là lựa chọn hàng đầu của HSC trong ngành hàng không

Chi tiết mời quý anh chị xem tại đây:Ngành Hàng không – Nhu cầu Q2.2024 giảm nhưng cơ

Nguồn: Research HSC

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Báo cáo này, Bản quyền thuộc về CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC), được HSC hoặc một trong các chi nhánh viết và phát hành để phân phối tại Việt Nam và nước ngoài; phục vụ cho các nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp là khách hàng của HSC. X-TEAM trích đăng báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. X-TEAM sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.