- Chỉ số VN Index kết thúc một tuần đầy biến động với mức giảm 1,25% so với tuần trước đó. Tổng giá trị bán ròng của khối ngoại giảm xuống còn 780 tỷ đồng (30 triệu USD). Việt Nam chứng kiến dòng tiền nước ngoài chảy ra kỷ lục (kể từ đầu năm, lượng tiền chảy ra tăng 140% so với cả năm 2023), nhưng gần đây, lực bán đã giảm bớt.
- Các thị trường khác trong khu vực như Indonesia, Malaysia, và Ấn Độ trở nên được ưa chuộng hơn Việt Nam. Tuy nhiên, các xu hướng kinh tế vĩ mô tích cực và dự đoán về khả năng Fed cắt giảm lãi suất sẽ hỗ trợ đà phục hồi thị trường trong nửa cuối năm 2024.
- Biến động trong ngắn hạn có thể tiếp diễn do những bất ổn trên toàn cầu, cùng với các NĐT cá nhân đang chiếm ưu thế trong giao dịch biên độ hẹp.
Đánh giá thị trường trong tuần
Đúng với kỳ vọng, chỉ số VN Index kết thúc một tuần giao dịch trong biên độ dao động mạnh với mức giảm 1,25% so với tuần trước đó. Chúng tôi không ngạc nhiên khi thấy NĐT NN giảm lượng bán ròng xuống còn khoảng 780 tỷ đồng (30 triệu USD) từ mức 4,6 nghìn tỷ đồng (181 triệu USD) trong tuần trước đó. Như đã đề cập, khi NĐT NN bắt đầu bán trực tiếp ra thị trường những cổ phiếu tốt và khó tìm như FPT, PNJ và MBB, vị thế bán của họ đang dần cạn kiệt. Các công ty quản lý tài sản thường bán những cổ phiếu không bị giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài trước và giữ lại các cổ phiếu tốt nhất để bán sau cùng. Hơn nữa, giá trị rút ròng của khối ngoại tại thị trường Việt Nam tăng cao kỷ lục (tính từ đầu năm, lượng tiền chảy ra tăng 140% so với cả năm 2023), tương đương 0,7% tổng vốn hóa thị trường. Giá trị rút vốn của NĐT NN tại thị trường Việt Nam hiện đã vượt qua các thị trường khác trong khu vực như Thái Lan và Philippines (giá trị rút vốn của khối ngoại tại 2 thị trường này lần lượt là 0,6% và 0,4% trên tổng vốn hóa thị trường). Trong các phiên giao dịch gần đây, lực bán đã giảm. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đã đi qua đỉnh bán. Do đó, HSC dự báo lực bán của khối ngoại sẽ tiếp tục giảm mạnh trong thời gian tới.
Về mặt phân bổ tài sản, chúng tôi có những lưu ý như sau:
- Các công ty quản lý tài sản trong khu vực nhận thấy thị trường ở Indonesia, Malaysia và thậm chí xa hơn như Ấn Độ hấp dẫn hơn Việt Nam. Ở những thị trường này, các ngành thời thượng như công nghệ, bán dẫn, năng lượng tái tạo, và trí tuệ nhân tạo đang phát triển mạnh, trong khi động lực tăng trưởng cho những ngành này ở Việt Nam như cải cách pháp lý, FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi, và triển khai hệ thống giao dịch mới, vẫn chưa thành hiện thực.
- Thị trường Việt Nam không có nhiều cổ phiếu cho NĐT lựa chọn do không có công ty tiến hành IPO mới trong những năm gần đây.
- Chỉ số VN Index phục hồi chưa đủ mạnh. Các công ty có vốn hóa lớn chỉ muốn duy trì HĐKD ở mức bình thường với rất ít sự kiện thu hút sự chú ý của thị trường hoặc bổ sung thêm HĐKD mới.
- Các sự kiện gây sự chú ý của thị trường như vụ án Vạn Thịnh Phát, biến động trên thị trường vốn (trái phiếu và cổ phiếu), chiến dịch điều tra những sai phạm tại các tập đoàn lớn, triển vọng kinh doanh không rõ ràng của các tập đoàn lớn, và những thay đổi lãnh đạo cấp cao đã ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý NĐT nước ngoài.
Tuy nhiên, HSC kỳ vọng thị trường sẽ phục hồi vào cuối năm 2024 nhờ:
- Các chỉ số kinh tế vĩ mô chính đã thể hiện những dấu hiệu tích cực trong 4-5 tháng liên tiếp (được thể hiện trong các biểu đồ của chúng tôi). Nếu xu hướng này vẫn tiếp tục và lực bán của khối ngoại giảm, thị trường sẽ chứng kiến một bước đột phá đáng kể.
- Có thể chúng ta sẽ chứng kiến một giai đoạn điều chỉnh của thị trường và các cổ phiếu có vốn hóa vừa và nhỏ sẽ giảm giá. Giai đoạn này sẽ tạo ra cơ hội rất tốt để tích lũy các cổ phiếu có chất lượng tăng trưởng tốt với mức định giá hấp dẫn, vì các cổ phiếu này đang giao dịch với P/E cao hơn bình quân 5 năm. Trong khi đó, các cổ phiếu có vốn hóa lớn cũng đang được định giá thấp (giao dịch ở mức chiết khấu 25% so với P/E bình quân 5 năm).
- Đợt cắt giảm lãi suất lần đầu của Fed dự kiến vào tháng 9 kỳ vọng sẽ giúp chỉ số USD Index hạ nhiệt.
- Chúng tôi dự báo tình hình chính trị sẽ ổn định hơn khi thế hệ lãnh đạo mới xuất hiện. Chúng tôi kỳ vọng Việt Nam sẽ tiếp tục tập trung vào các chính sách hỗ trợ tăng trưởng, duy trì chủ trương hỗ trợ khu vực FDI và áp dụng các chiến lược ngoại giao thông minh để ứng phó với kịch bản chính trị phi toàn cầu.
- Với việc bỏ quy định NĐT NN phải ký quỹ đủ 100% trước khi giao dịch, Việt Nam đã đạt được cải cách quan trọng để được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi vào đầu năm 2025.
Anh chị đọc báo cáo chi tiết ở đây nhé: Cập nhật – Báo cáo chiến lược hàng tuấn số 3
Nguồn: Research HSC Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Báo cáo này, Bản quyền thuộc về CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC), được HSC hoặc một trong các chi nhánh viết và phát hành để phân phối tại Việt Nam và nước ngoài; phục vụ cho các nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp là khách hàng của HSC. X-TEAM trích đăng báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. X-TEAM sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Sau đó, mời bạn
