- Lợi nhuận thuần tăng 19,7% so với cùng kỳ đạt 145 tỷ đồng dù doanh thu giảm 73,5% so với cùng kỳ (xuống 252 tỷ đồng). Lợi nhuận từ việc chuyển nhượng 25% tỷ lệ sở hữu tại Paragon và bàn giao nhà tại dự án Mizuki đã thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng.
- Lợi nhuận vượt nhẹ so với dự báo của HSC, hoàn thành lần lượt 12,1% và 7,8% dự báo lợi nhuận thuần và doanh thu của chúng tôi. HSC dự báo lợi nhuận sẽ tiếp tục giảm trong nửa cuối năm 2024 khi việc bàn giao được đẩy nhanh.
- Cổ phiếu NLG đang giao dịch với mức chiết khấu 30,6% so với ước tính RNAV, sát với chiết khấu bình quân 3 năm ở mức 31,1%. HSC duy trì khuyến nghị và giá mục tiêu đối với NLG.
Sự kiện: KQKD Q2/2024
KQKD Q2/2024 của NLG tốt hơn dự báo của HSC, với lợi nhuận thuần đạt 145 tỷ đồng, tăng 19,7% so với cùng kỳ, trên doanh thu 252 tỷ đồng, giảm 73,5% so với cùng kỳ. Không có khoản mục phi cốt lõi nào đáng kể được ghi nhận trong giai đoạn này.
Phần lớn doanh thu Q2/2024 đến từ việc bàn giao các căn hộ từ dự án Southgate (172 tỷ đồng) và Izumi (30 tỷ đồng). Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh BĐS đạt 59,7% từ mức 53,3% của Q2/2023, nhìn chung sát với dự báo của HSC. Trong khi đó, lợi nhuận từ liên doanh đạt 43,4 tỷ đồng, được thúc đẩy bởi việc bàn giao sản phẩm tại dự án Mizuki (doanh thu từ dự án này không được hợp nhất), vượt dự báo của chúng tôi.
Công ty kết thúc nửa đầu năm 2024 với doanh thu 457 tỷ đồng, giảm 62% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần đạt 68 tỷ đồng, giảm 47% so với cùng kỳ. Nhìn chung, KQKD 6 tháng đầu năm 2024 đã đạt 7,8% và 12,1% dự báo doanh thu và lợi nhuận thuần của HSC, đồng thời hoàn thành lần lượt 6,8% và 13,4% kế hoạch của BLĐ NLG.
Chúng tôi kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận sẽ tích cực hơn trong nửa cuối năm 2024 khi việc bàn giao được đẩy nhanh tại dự án Akari City (8,9ha), Southgate (165ha, Long An), Mizuki (22ha, TP.HCM), Izumi (169ha, Đồng Nai).
Hoàn tất thoái 25% vốn cổ phần tại Paragon
Trong Q2/2024, NLG đã hoàn tất việc chuyển nhượng 25% tỷ lệ sở hữu tại dự án Paragon (45ha, Đồng Nai) cho đối tác Nhật Bản (lần chuyển nhượng cổ phần đầu tiên đã diễn ra vào Q4/2022 cho đối tác Việt Nam), qua đó giảm tỷ lệ sở hữu của NLG trong dự án này xuống 50%. Theo đó, NLG đã ghi nhận lợi nhuận 230 tỷ đồng (trước thuế), đây là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận Q2/2024, sát với dự báo của HSC. Trong thời gian tới, NLG sẽ hoàn thành điều chỉnh quy hoạch 1/500 và phát triển 566 căn nhà thấp tầng, dự kiến sẽ mở bán giai đoạn 1 từ nửa cuối năm 2025.
Các yếu tố tài chính nổi bật khác
Chi phí bán hàng & quản lý trong Q2/2024 giảm 26,6% so với cùng kỳ. Điều này chủ yếu là do chi phí hoa hồng mảng BĐS giảm. Trong khi đó, chi phí lãi vay ròng không đổi so với cùng kỳ ở mức 34,4 tỷ đồng trong Q2/2024. Chi phí nhìn chung sát với dự báo của HSC.
Doanh số bán nhà tăng 140% so với cùng kỳ
Doanh số bán nhà Q2/2024 của NLG đạt tổng cộng 1,5 nghìn tỷ đồng, tăng 140% so với cùng kỳ và 29,3% so với quý trước. Doanh số này được đẩy mạnh nhờ các dự án Southgate, Akari và Mizuki. Tính chung 6 tháng đầu năm 2024, doanh số bán nhà đạt 2,7 nghìn tỷ đồng, tăng 2,1 lần so với cùng kỳ, đạt 40% dự báo cho cả năm của HSC. Chúng tôi kỳ vọng doanh số bán nhà sẽ tích cực hơn trong nửa cuối năm 2024 khi NLG mở bán một block (700-800 căn) tại dự án Mizuki (TP.HCM), các lô đất tại dự án Cần Thơ (Cần Thơ) và tiếp tục bán nhà tại dự án Southgate (Long An) và Akari (TP.HCM). HSC duy trì dự báo doanh số bán nhà ở mức 6,7 nghìn tỷ đồng, tăng 72% so với cùng kỳ.
Duy trì khuyến nghị và giá mục tiêu
Giá cổ phiếu của NLG không thay đổi trong 1 tháng qua. Theo dự báo hiện tại của HSC, NLG đang giao dịch với mức chiết khấu 30,6% so với ước tính RNAV, sát với chiết khấu bình quân 3 năm ở mức 31,1%. Chúng tôi duy trì dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Báo cáo này, Bản quyền thuộc về CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC), được HSC hoặc một trong các chi nhánh viết và phát hành để phân phối tại Việt Nam và nước ngoài; phục vụ cho các nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp là khách hàng của HSC. X-TEAM trích đăng báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. X-TEAM sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
