Cập nhật HPG – Sản lượng tiêu thụ tháng 2/2024 tích cực mặc dù bị ảnh hưởng bởi kỳ nghỉ Tết

Nhu cầu đối với sản phẩm HRC ổn định kể từ đầu năm và dự kiến vẫn tích cực

Sản lượng tiêu thụ HRC trong tháng 2/2024 ổn định ở mức 266.000 tấn (giảm 3,6% so với tháng trước nhưng tăng 42,9% so với cùng kỳ). Theo quan sát của HSC, nhu cầu đối với các sản phẩm HRC trong nước đã cải thiện mạnh nhờ các công ty tôn mạ phục hồi HĐKD. Theo đó,

• Sản lượng tiêu thụ HRC trong nước đạt 179.000 tấn trong tháng 2/2024, tăng 8,2% so với cùng kỳ và tăng 66% so với tháng trước. Nhu cầu cải thiện ở cả ba vùng miền: Bắc, Trung và Nam. Kết quả, sản lượng tiêu thụ HRC trong nước 2 tháng đầu năm 2024 đạt 276.800 tấn (tăng 16,5% so với cùng kỳ).
• Sản lượng xuất khẩu HRC trong tháng 2/2024 ở mức yếu, chỉ đạt 85.000 tấn, giảm 48,2% so với tháng trước mặc dù vẫn tăng mạnh 318% so với cùng kỳ nhờ HPG đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu từ tháng 4/2023 đến nay. Theo đó, sản lượng xuất khẩu HRC 2 tháng đầu năm 2024 đạt 255.000 tấn (tăng 901% so với cùng kỳ).

Sản lượng tiêu thụ phôi thép cải thiện

HPG đã bán được 38.000 tấn phôi thép trong tháng 2/2024 ở cả thị trường trong nước và xuất khẩu, sự cải thiện đáng kể so với mức 200 tấn trong tháng 1/2024 và 6.075 tấn trong tháng 2/2023. Trong đó, sản lượng phôi thép xuất khẩu trong tháng 2/2024 đạt 25.000 tấn, tăng mạnh từ mức gần bằng 0 trong kỳ trước đó.

HSC được biết Công ty rất linh hoạt trong việc bán thép xây dựng hoặc phôi thép tùy vào nhu cầu để nâng cao tối đa công suất hoạt động của các nhà máy và giảm giá thành sản xuất trên mỗi đơn vị sản phẩm. Do đó, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng kém tích cực trong kỳ nghỉ Tết được bù đắp nhờ Công ty đẩy mạnh sản lượng tiêu thụ phôi thép.

Cập nhật sản lượng tiêu thụ tôn mạ và thép ống

Trong tháng 2/2024, HPG đã bán tổng cộng:

• 41.000 tấn thép ống, giảm 24% so với cùng kỳ và 14% so với tháng trước. Theo đó, sản lượng tiêu thụ thép ống 2 tháng đầu năm 2024 đạt 89.900 tấn, giảm 16% so với cùng kỳ.
• 32.000 tấn tôn mạ, giảm 5,9% so với tháng trước nhưng tăng mạnh 20% so với cùng kỳ. Theo đó, sản lượng tiêu thụ tôn mạ 2 tháng đầu năm 2024 đạt 66.000 tấn, tăng 38,2% so với cùng kỳ.

Sản lượng sản xuất đi ngang so với tháng trước nhưng cải thiện mạnh so với cùng kỳ

Theo Công ty, sản lượng thép thô đạt 690.000 tấn, đi ngang so với tháng trước dù kỳ nghỉ Tết kéo dài 7 ngày, nhưng tăng 65,7% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, Công ty đang hoạt động tối đa công suất các nhà máy hiện có. Điều này cũng cho thấy BLĐ có cái nhìn tích cực về triển vọng tương lai, khi họ đang gia tăng mức hàng tồn kho thành phẩm để đáp ứng nhu cầu của thị trường trong các tháng tới.

Nhu cầu dự kiến tiếp tục hồi phục từ tháng 3/2024

Thông thường, mùa cao điểm đối với các sản phẩm vật liệu xây dựng, nhất là thép, sẽ bắt đầu từ tháng 3 khi các công trình xây dựng bắt đầu khởi công sau kỳ nghỉ Tết.

Nhu cầu vật liệu xây dựng dự kiến sẽ dần cải thiện trong năm nay nhờ mặt bằng lãi suất đang ở mức thấp nhất trong 20 năm qua, Chính phủ đang nỗ lực thúc đẩy thị trường BĐS phục hồi và đầu tư công gia tăng.

Trên thực tế, HSC kỳ vọng sản lượng tiêu thụ năm 2024 sẽ tăng trưởng 16%, nhờ nhu cầu trong nước phục hồi và nhu cầu ở các thị trường xuất khẩu mới cũng tăng lên.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 37.800đ (tiềm năng tăng giá 21%)

Do sản lượng tiêu thụ tháng 2/2024 sát với dự báo của HSC, chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận năm 2024, với doanh thu thuần dự báo đạt 142 nghìn tỷ đồng (tăng 19,7% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần đạt 12,3 nghìn tỷ đồng (tăng 79,4% so với cùng kỳ).

Sau khi giá cổ phiếu tăng 11% từ khi HSC nâng khuyến nghị lên Mua vào vào ngày 22/2/2024, HPG đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 14,8 lần, cao hơn so với bình quân 7 năm ở mức 10,2 lần. Đối với định giá P/B, HPG đang giao dịch với P/B dự phóng năm 2024 là 1,58 lần, thấp hơn nhiều so với bình quân 7 năm ở mức 1,86 lần.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với HPG với giá mục tiêu là 37.800đ (tiềm năng tăng giá 21%) vì HPG vẫn là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi chính yếu và sớm từ câu chuyện đầu tư công và sự phục hồi của thị trường BĐS trong năm nay và năm sau.